تقول الأسطورة أن المؤرخين اليونانيين بالغوا في الواقع عندما كتبوا أنه شمال نهر الدانوب، حيث كانت قوات الإسكندر تمر، “سنابل القمح طويلة جداً بحيث لا بد من إنزالها بالرماح”. الحقيقة الخالصة من ذلك الوقت يصعب إثباتها. ولكن هناك بعض البيانات التي تشير إلى أنه في سنوات ما بين الحربين العالميتين، عندما عرضت محلات الحلويات في باريس عبارة “استلمنا طحيناً رومانياً” في نوافذ المتاجر، فإن المبيعات كانت تزداد بشكل كبير. أو أن رومانيا – على الرغم من بعض المعارضين في عصرنا – كانت تعتبر “مخزن الحبوب في أوروبا”. والدليل على ذلك أنه في عام 1943، أثناء الحرب العالمية الثانية، كتب المستشار الاقتصادي للسفارة الألمانية في بوخارست إلى هتلر أنه “في حين أن القارة بأكملها تتضور جوعاً، يتم بيع 11 نوعاً من الأرغفة في رومانيا”. وكان وزير الخارجية الألماني قد صرح في نفس العام أن اللي الروماني، المغطى بالزيت والقمح والذهب من المصرف الوطني، هو أقوى عملة في أوروبا.
الآن، عندما يسجل ميزان الصادرات/ الواردات عجزاً كبيراً لعدة سنوات، خاصة مع لهجات سلبية واضحة تجاه الزراعة، هناك حاجة لسياسات اقتصادية لإعادة رومانيا إلى موقع القوة التنافسية في مجالات الزراعة وصناعة الأغذية! لأنه هنا، حدث رائع في سوق الصرف الأجنبي لدينا يحثنا على القيام بذلك. لقد أشرت في كثير من الأحيان، في حوارات مع محللين مستقلين، تجرأوا على التنبؤ بأسعار الصرف، إلى أن المخاطر التي يتعرضون لها عالية. لأن سوق الصرف الأجنبي غالباً ما يكون غير متوقع. وليس من النادر ألا يكون لعدم القدرة على التنبؤ بالسوق مصادره في الدوائر المالية. ولمدة عشر سنوات، دون انقطاع، كان من المتوقع عبور العتبة النفسية البالغة 5 لي/ يورو دون تحقيق هذه التوقعات على الإطلاق. علاوة على ذلك، كان انخفاض قيمة اللي هادئاً جداً لدرجة أنه (من المهم أن نكرر ذلك) خلال 12 عاماً خسرت عملتنا مقابل اليورو، فقط … 90 بان (100 بان= 1 لي) فقط 90 باناً! الآن وقد انتهت الأزمة، ارتفعت آمال أولئك الذين ينتظرون أن تتحقق توقعاتهم المتشائمة. لكن فجأة اتخذت العملة المحلية (اللي) الاتجاه المعاكس. وبدلاً من الاستمرار في الانخفاض، حتى لو كان متواضعاً، استمر في الارتفاع.
لقد أشرت في تعليق الشهر الماضي، نُشر في هذا العمود في الصحيفة المالية إلى أن: “توقعات المحللين الماليين المستقلين ليوم الاثنين، 28 حزيران، فيما يتعلق بالمستقبل القريب لسوق الصرف الأجنبي لدينا، مرجحة. التوقعات لها نطاق أوسع خلافاً للسنوات السابقة، وقد تم اختيار آجال استحقاق معقولة، وكسر السقف لا يتجاوز المعدل المتوقع 5 لي و1 بان / 1 يورو”.
بالطبع، عندما عرضتُ هذه التوقعات، أكرر – المعقولة – ، أخذ المحللون أيضاً في الحسبان ، بشكل أساسي ، حقيقة أن المصرف الوطني موجود أيضاً في سوق الصرف الأجنبي. الذي يتدخل، بناءً على تحليلات متعمقة، يتم الشعور بآثارها ورؤيتها لأنها أصبحت مرئية.
وتهدف هذه التدخلات (المرئية، والتي تكون متكررة، والمختلفة عن “غير المرئية”، عندما يبيع المصرف الوطني الروماني أو يشتري العملات الأجنبية، وهي نادرة) لتصحيح أخطاء سوق الصرف الأجنبي، لأن الأسواق خاطئة أيضاً، أو إن الإسراف الذي يدفع أسعار الصرف في بعض الأحيان يتأرجح إلى ما وراء القيم الطبيعية التي يكون من الطبيعي التوفيق حولها بين العرض والطلب على النقد الأجنبي. الاتجاه مدفوع بكمية العملة المطلوبة، ومقدار العملة المحلية المعروضة في المقابل، ومدى ارتفاع عجز الميزان التجاري والحساب الجاري. مثل هذه التدخلات – “الرؤية” – حدثت وتحدث فيما يتعلق مباشرة بمتطلبات الأسواق المالية كي لا يصاب التكافؤ بين اللي واليورو بالجنون.
لا يقدم أي مصرف مركزي في العالم تفاصيل حول التدخلات غير المرئية عند تنشيط احتياطي النقد الأجنبي. لكن الأنواع الأخرى من التدخلات، المرتبطة بالمستوى المناسب لفائدة السياسة النقدية وبالحد الأدنى من الاحتياطيات المطلوبة، والتي تأخذ في الاعتبار بشكل خاص الجرعة المثلى لمقدار اللي الذي تعمل به البنوك لتجنب كل من الفائض وعجز السيولة، والتي تشير تعليقات المصرف الوطني الروماني في كثير من الأحيان إليها في بياناته. في الوقت نفسه، يضمن المصرف الوطني العلاقات الصحيحة بين المصرف والمصرف والمصارف والعملاء في الصرف الأجنبي وسوق المال، وبالتالي لا ينتج عن انخفاض قيمة اللي (أو التقدير) صدمات. لأننا هنا، في منتصف شهر تموز (الشهر الحالي)، رأينا كيف غير سوق الصرف الأجنبي اتجاهه. كانت هناك عدة أيام مصرفية متتالية لارتفاع قيمة عملتنا، بعد عدة أيام من الانخفاض الواضح إلى حد ما، عندما بلغ سعر الصرف، في 14 تموز، سعر 4.9283 لي / يورو. ومن هناك، من هذا السعر، استمر في الانخفاض، حتى يوم أمس الثلاثاء 26 تموز، وصل إلى 4.9208.
ما الذي حدث؟ آمال أولئك الذين توقعوا انخفاض قيمة العملة ليس فقط استمراره، ولكن في كثافته، وقفز سعر الصرف إلى فوق عتبة 5 لي/ 1 يورو فجأة في …حقول القمح. كان هناك جفاف، ثم أمطار غزيرة، وتأخر الحصاد، لكن القمح نضج. والتجار الدوليون، الذين يبحثون عن القمح في هذه الأيام من شهر تموز، يشترون بكثرة. لم ينتظر الكثيرون حتى انتهاء الحصاد، بل اشتروا القمح في حقوله، وغيروا العملة ودفعوا، واستجابت سوق الصرف الأجنبي. وإذ قاموا بتبديل العملة مقابل اللي، في سوق الصرف الأجنبي، فقد بدأ اللي في الارتفاع. وعندما بدأ اللي بالارتفاع، شعر أصحاب العملة الأجنبية في حساباتهم أنهم يخسرون وبدأوا في تغييرها على عجل. أولئك الذين اضطروا إلى دفع ضرائب للميزانية، أعني الشركات الكبرى، التي كانت تنتظر انخفاض قيمة اللي من أجل تغيير عملتها، سارعوا بالتبديل. في الوقت نفسه، يقترب شهر آب، بدأ المواطنون من السكان غير المقيمين، أولئك الذين يحققون الناتج المحلي الإجمالي لبلدان أخرى، يبيعون العملات أيضاً، في قدومهم في العطلات.
وأصبحت الظروف مواتية: يتم تحديد سعر الصرف من قبل السوق، مع الأخذ في الاعتبار حقائق اللحظة الراهنة: مقدار العملة المطلوبة، وكمية العملة المعروضة مقابل اللي. كلا المؤشرين يعبران عن الواقع. يومياً بعد يوم!
(المصدر: الصحيفة المالية، بتاريخ 28/7/2021)